Altın Fiyatları Neden Geriliyor? İktisatçı Mahfi Eğilmez Açıkladı

Jeopolitik Risklere Rağmen Değer Kaybeden Altın İçin Yeni Denklem Kuruldu

Küresel ölçekte artan savaş ve belirsizlik ortamına rağmen altın fiyatlarında sert düşüşler yaşanıyor. Ünlü iktisatçı Mahfi Eğilmez, kaleme aldığı analizinde, normal şartlarda yükselmesi beklenen altının bu kez neden değer kaybettiğini "beklenti değişimi" üzerinden açıkladı. 

Eğilmez’e göre, yatırımcılar güvenli liman arayışından ziyade, artan enflasyon riski karşısında faiz getirisi sunan araçlara yönelmeye başladı.

Faiz Beklentileri ve Nakit Talebi

Eğilmez, altın ve gümüşün faiz getirisi olmayan varlıklar olduğunu hatırlatarak kritik bir ayrımı vurguladı. Petrol fiyatlarındaki yükselişin enflasyon beklentilerini yukarı çekmesiyle birlikte, merkez bankalarının faiz indirmek yerine artırabileceği düşüncesi piyasalara hakim oldu. 

Bu durum, yatırımcıların altından çıkarak nakit dolara ve ardından yüksek getiri sunan tahvillere geçmesine neden oldu.

Kâr Satışları ve Teknik Düzeltmeler

Piyasalarda uzun süredir devam eden yükselişin ardından "sert düzeltme" aşamasına geçildiğini belirten Eğilmez, kâr realizasyonlarının düşüşü hızlandırdığını ifade etti. Yatırımcıların zararlarını sınırlamak veya diğer pozisyonlarındaki teminat açıklarını kapatmak amacıyla ellerindeki altın ve gümüş gibi likit varlıkları elden çıkarması, satış dalgasının küçük yatırımcıya da yayılmasına yol açtı.

Piyasalarda Beklenti Değişiminin Derin Analizi

Finansal piyasalarda çoğu zaman asıl mesele "ne olduğu" değil, "neyin değiştiğidir". Altın fiyatlarını aşağı çeken temel unsur, jeopolitik risklerin geleneksel "güvenli liman" etkisinden ziyade, bu risklerin petrol fiyatları üzerinden enflasyon ve faiz sarmalını tetiklemesidir. Bu durum, altının geleneksel kriz zırhı özelliğinin, faiz baskısı ve likidite ihtiyacı karşısında zayıfladığı emsal bir ekonomik kırılmayı temsil etmektedir.

Ekonomik Sürecin Şematik Gösterimi

Değerli metallerdeki değer kaybı, birbiriyle bağlantılı şu zincirleme etkiyle gerçekleşiyor

Bu denklem, savaş dönemlerinde dahi maliyet enflasyonunun faiz beklentisini diri tutması durumunda altının baskılanabileceğini kanıtlıyor.

Altın Yatırımcısını Önümüzdeki Dönemde Ne Bekliyor?

Altın piyasasında kısa vadede oynaklığın ve baskının devam etmesi öngörülüyor. Uzmanlar, yatırımcıların artık sadece savaş ve gerilim haberlerini değil; özellikle ABD Merkez Bankası (Fed) kararlarını, petrol piyasasını ve enflasyon verilerini yakından takip etmesi gerektiğini vurguluyor. Beklentiler yeniden faiz indirim sürecine evrilmedikçe, değerli metallerin üzerindeki faiz baskısının bir süre daha hissedileceği tahmin ediliyor.
Kaynak: Ekonomim.com